汽车及零部件：4月车市需求企稳;国六B过渡期落地稳市场情绪|全球快资讯
来源：中国国际金融股份有限公司 2023-05-10 16:50:28
行业动态
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行业近况
乘联会发布4 月产销数据：狭义乘用车零售/批发/产量 163.0/178.8/175.9万辆，环比+2.5%/-10.0%/-15.7%，同比+55.5%/+87.6%/+77.4%。
评论
4 月需求有所企稳，渠道库存去化改善，新能源及自主份额稳定。4 月零售销量环比略增，批发销量环比降幅较大，其中合资及豪华品牌批发销量降幅更大；受3 月季度末冲量的带动渠道库存增加明显，4 月零售表现优于批发，我们预计4-5 月车企仍会主动去库、优化库存水平。新能源方面，4 月批发销量60.7 万辆，同环比+115.6%/-1.7%，新能源渗透率33.9%，4 月新能源市场消费者仍有观望情绪。分系别看，4 月自主品牌零售份额为48.2%，同比+1.7ppt，自主份额进入稳健提升阶段。
特斯拉涨价稳定新能源价格体系预期，上海车展热度高、期待5-6 月新车正式上市带动需求释放。往前看，3 月末大部分地方性品牌和经销商层面的促销政策到期，带动燃油车价格战边际减弱，叠加近日特斯拉中国市场3/Y两款车型售价上调2000 元，我们预计有助于缓解消费者持币观望情绪，带来前期受抑制的需求释放。4 月中下旬上海车展举行、媒体及消费者热度较高，自主品牌、新能源车企轮番发力，众多亮点车型计划于5-6月发布正式定价。我们认为，考虑到上游电池成本的持续下探，新车定价或将具备竞争力，有望进一步助力消费需求温和恢复。
工信部公告给予国六b非RDE车型半年过渡期，有望缓解行业库存压力。5月8 日，工信部等五部委联合发布公告1，针对部分实际行驶污染物排放试验（即RDE试验）报告结果为“仅监测”等轻型汽车国六b车型，给予半年销售过渡期。参考中汽协数据，截至2023 年1 月底，不满足RDE试验要求的库存车辆超过189 万辆。我们认为，尽管排放法规升级不是导致2 月起车市价格战的核心原因，但国六b非RDE车型延期销售有望进一步缓解行业库存压力，稳定终端车型价格，推动车企产销节奏恢复正常。
估值与建议
建议关注：1）商用车：客车龙头宇通客车，重卡龙头中国重汽A/H，半挂车及专用车龙头中集车辆。2）二轮车：钱江摩托、春风动力（机械组联合覆盖）、爱玛科技、雅迪控股。3）乘用车：长安、长城、小鹏等。4）零部件：银轮股份、敏实集团、旭升集团、保隆科技、华依科技等。
风险
终端需求不及预期，市场供给增多竞争加剧，出口增长不及预期。
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